中天證券公司  許恒碩

學習宣傳貫徹黨的二十大精神是我們在新時代下，推動東北全面振興塑造更強大發展魄力的基石。在習近平總書記的指導下，我們的目標是深入學習貫徹他在推動東北全面振興座談會上，以及首戰之年收官之戰的重要講話精神。這是一項振興集團的宏大使命，需要我們“學在深處，謀在新處，干在實處”，全力以赴推動集團的高質量發展。

一、學在深處，深入的學習和宣傳貫徹黨的二十大精神

對于集團來說，深入的學習和宣傳貫徹黨的二十大精神，意味著我們理應理解和內化這些踐行社會主義核心價值觀的深遠內涵。我們要致力于形成深化學習體制機制，通過課堂學習、閱讀、研討、網絡學習平臺等多形式、多途徑，豐富集團員工的學習資源和培訓內容，使學習的理念貫穿個體成長和集團發展的全過程。從而保證黨的二十大精神能夠在集團中得到真正的貫徹實施。同時公司也在《中天證券股份有限公司改革發展三年行動方案》中指出公司要堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，把全面貫徹落實黨的二十大精神以及習近平總書記關于東北、遼寧振興發展的重要講話和指示批示精神，同落實中央經濟工作會議精神有機結合起來，完整、準確、全面貫徹新發展理念，主動融入新發展格局，積極爭取保薦機構業務資格，持續推進業務結構轉型升級，堅持市場化經營理念，進一步深化體制機制改革，務實推動公司高質量發展，為更好服務實體經濟發展，為遼寧全面振興發展做出更大貢獻。我從實際工作中深深體會到，學習是我們在任何工作中取得成功的寶貴資本。我們公司以黨的二十大精神為導向，強調了深化批判思考，積極提高團隊的理論素養，促進了我們全員的身心發展。我深切感受到，恒定的學習和提升才能使我們在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

二、謀在新處，嚴謹攻堅方略，著眼創新發展模式

從個人崗位的工作經驗來看，近年來證券公司行業的自營業務發展已經發生了重大變化，為了更好的主動融入新發展格局，推動公司量化自營業務的轉型升級，豐富公司金融產品類型，降低公司整體融資成本，開拓自營業務服務性業務收入來源，加強公司客需業務能力建設，推動發展結構化收益憑證業務發揮了重要作用。目前公司已經積累一定的結構化收益憑證產品的發行經驗，在公司的客戶之間取得了較好的反響，對公司經營產生了積極的效果。接下來，為了進一步增強公司財富管理業務的市場化競爭力，拓展自營業務穩定性的收入來源，推動公司整體高質量發展，繼續豐富收益憑證業務產品線具有十分顯著的意義。

隨著行業傭金費率的下滑、業務發展越發多元化等行業發展特點，可以看出在長周期的邏輯下，證券行業正在經歷從牌照紅利向客戶資源紅利轉型，在此背景下公司以財富管理代表的輕資產業務面臨新的挑戰。客戶需求的模式從原來的單一需求演變成為了覆蓋客戶全生命周期的多元化需求，這種轉變對公司的綜合服務能力提出了新的考驗。另一方面，以融資融券、自營業務為代表的重資產業務在經歷過22年極端行情后，整體收入比重同比增加，衍生品業務與FICC業務成為近年來主流的發力方向。而行業發展的新趨勢下，重資產業務的資金使用效率或將成為行業競爭力的關鍵因素之一，同時也對公司整體協同發展能力提出了新的要求。

結合行業發展現狀，公司試點開展本金保障收益浮動型收益憑證補足了此前公司產品線空缺的短板。公司繼續推動發展結構化收益憑證業務的必要性體現在一是從戰略意義層面順應行業發展的客觀規律，主動融入行業發展的新格局；二是提高公司整體協同發展能力，為公司提供新的低成本融資渠道，為公司將來的資金池建設做出積累，拓展公司自營業務新的服務性收入來源，增強自營業務對經紀業務的支持力度，進一步擴大公司客需業務規模；三是公司在此項業務的市占率有很大的上升空間，新產品可為客戶提供更加多元化的產品選擇，提升客戶粘性，增強公司財富管理業務的競爭力。助力公司打造立足遼寧的特色化本土券商，實現公司高質量發展。

三、干在實處，以務實作風推動高質量發展

在公司的大力支持下，截止9月末，公司在2023年以來共計發行了8期產品，總發行規模達到5000余萬元，目前已經完成5期產品的兌付工作。總體來說產品發行情況良好，產品發行客戶認購意愿十分積極，在產品募集日當天起售時幾乎瞬間售罄。在三季度市場波動加劇的情況下，客戶的認購意愿未減。從產品發行角度來看，公司開展結構化收益憑證業務仍有較大提升空間。

隨著“資管新規”落地，儲蓄型產品面臨凈值化轉型，“剛兌”、“保本”的特性被打破，收益憑證屬于為數不多的可以明確本金保障的理財產品。此前公司發行的收益憑證主要為固定利率型產品，本金保障收益浮動型收益憑證產品的推出使得公司產品線更加多元化。從業務試點開展前期的客戶投資意愿調查以及發行過程中的客戶反饋情況可以總結，此類產品具有投資門檻較低，投資期限靈活、本金有保障，可以低風險參與市場投資的特點。本金保障型收益憑證更適合風險偏好較小，注重本金安全的低風險投資者。根據以上特性除了個人投資者之外，也適合大型國有企業、上市公司等高凈值投資者。從產品風險管理角度來看，目前產品選擇采用Delta中性的方法來對沖產品內嵌期權的風險，采取逐日調整配平的策略，經過數月的業務時間，部門積累了一定的產品對沖經驗。

 下一步，隨著業務的發展和客戶接受度的提高，可以進一步推出風格更加鮮明、更具有主題性的如上證50、創業板指、科創板指等掛鉤指數的產品，吸引更多不同風險偏好和不同投資風格的客戶群體。根據同業學習交流，可以進一步引入鯊魚鰭、小雪球等結構，擴大產品的潛在收益空間，進一步提升產品吸引力，滿足不同需求、不同風險偏好的客戶群體。根據業務試點初期營業部的反饋，華東、華南地區的客戶對產品的認同度較高，個性化定制需求較大。在規模合適、風險可控的前提下，可以進一步與這些客戶進行溝通，設計定制化類產品，滿足客戶的定制化財富管理需求，提升公司對大客戶的吸引力。與此同時，隨著公司整體提供金融服務的水平提升，也可以利用公司的地域優勢逐步發掘省內大型國有企業、事業單位、上市公司等，為其提供專業的定制化的融服務及金融產品。

綜上所述，繼續推動開展結構化收益憑證業務，豐富收益憑證產品線，對于公司的發展來說是必要的。從外部看既符合行業的發展趨勢又順應國內市場經濟發展腳步，同時對于公司的協同發展起到了積極的作用，從量化自營業務轉型升級、積累衍生品業務發展經驗、財富管理業務創新發展及拓寬公司融資渠道等多方面滿足了公司高質量發展的切實需要。展望未來，在公司客需業務能力建設方面，在量化投資業務在公司大力支持的背景下，一是繼續加強對公司融資融券業務的支持力度，進一步為公司降本增效；二是積極開拓公募基金客戶，與其深度合作為公司帶來更多盈利增長點；三是通過試點開展以收益憑證及證券出借為代表的定制化金融服務，開拓新的服務性收入來源。客需業務能力建設，可以增強公司財富管理業務的市場化競爭力，開拓自營業務服務性收入來源，提高公司跨業務發展的協同整合能力，助力公司打造立足遼寧的特色化本土券商，服務全國客戶，推動公司高質量發展。